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事件：
（1）2025年7月1日，中央财经委员会第六次会议明确冷漠照章处理企业廉价无序竞争，推动过期产能有序退出；（2）7月18日，工信部在国新办新闻发布会示意，钢铁、有色金属、石化、建材等十约莫点行业稳增长职责决策行将出台；下一步将握续落实铜、铝、黄金产业高质地发展实施决策，实施新一轮有色金属行业稳增长职责决策，推动行业兑现质的有用普及和量的合理增长。
产量：2024年中国电解铜产量占大家59%，国内产能CR10约76%
2024年中国电解铜产量1364万吨，占大家原生电解铜产量59%；而2004年中国电解铜产量仅为203.5万吨（占大家15%），时期年复合增长率10%。中国电解铜产量增长源于：1）中国铜需求快速增长；2）中国对出门口盛大铜卑鄙产制品如线缆、家电等；3）中国铜冶真金不怕火技巧大家卓绝，冶真金不怕火具备高产值、东谈主员密集的特色。据百川盈孚样本产能，冶真金不怕火企业以国企为主，股票怎么配资 误差股票配资被骗平台的优污点一图看懂_1CR10约76%。2024年江西铜业铜产量229万吨， 什么股票配资平台安全 对比银行配资什么真谛背后的逻辑_1铜陵有色177万吨， 无锡期货配资 途牛配资是否可靠平台怎么保险走动安全？金川集团133万吨，云南铜业120.6万吨，紫金矿业75万吨，别离占国内产量的17%、13%、10%、9%、5%。
扩产：2025年6月冶真金不怕火开工率约86%，仍有298万吨产能待投产（2025年6月产能约1588万吨/年）
2025年6月SMM中国电解铜产量113.5万吨，冶真金不怕火开工率为86%；按6月产量和开工率计较，6月产能年化的中国电解铜产能为1588万吨/年。SMM预测仍有297.5万吨/年铜艰深产能待投产，2025、2026年别离投产约92.5、75万吨/年，投产时候尚不解确的产能约130万吨/年。
利润：加工费降至0，依赖硫酸等副居品盈利
TC/RC是矿企支付给冶真金不怕火企业将铜矿分娩成电解铜的粗真金不怕火/艰深费，铜精矿的垂危重复中国冶真金不怕火产能的速即彭胀导致2024年以来TC握续着落。（1）现货：边界2025年7月18日，TC现货价为-43.2好意思元/吨，处于历史低位。（2）长单：冶真金不怕火企业现在推广长单基准价为2024年末坚忍的21.25好意思元/吨；而2025年6月年中长单加工费已降至0好意思元/吨。即冶真金不怕火企业无加工费收入，只可依赖于副居品硫酸、小金属和逾额回收率盈利。若后续硫酸价钱下行，冶真金不怕火企业或濒临耗损。
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若铜冶真金不怕火行业引申反内卷，或边界新增铜冶真金不怕火产能、加快小冶真金不怕火产能退出
若在铜行业引申“反内卷”干系战略，或对新增铜冶真金不怕火产能作念出边界、加快中小冶真金不怕火产能退出，而铜卑鄙破钞仍会受益于新动力、电网翻新等握续增长，冶真金不怕火产能足够将来有望缓解，冶真金不怕火企业后续盈利有望迎来改善。
风险提醒：战略鞭策不足预期股票上杠杆，过期产能退出不足预期；需求不足预期风险。
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